1、復(fù)合鋼格板具有強(qiáng)度高、結(jié)構(gòu)輕、防腐能力強(qiáng)、經(jīng)久耐用的特點；
預(yù)計下半年中國鋼材需求形勢依然呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱局面。一 方面，由美方挑起的貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，進(jìn)而對于全球貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面沖擊。較近世界銀行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，認(rèn)為2019年全球經(jīng)濟(jì)僅增長 2.6%，比今年初(1月份)得出的預(yù)測值，下調(diào)了0.3個百分點，為2016年以來的較低經(jīng)濟(jì)增速。其中美國經(jīng)濟(jì)增速2019年將放緩至 2.5%，2020年為滑落至1.7%。還有觀點認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)損人不利己，美國經(jīng)濟(jì)有可能因此陷入衰退。不僅如此，中美貿(mào)易戰(zhàn)依然存在升級可能，比如特朗 普威脅對剩余的中國輸美商品全部加征高額關(guān)稅。受其影響，2019年中國鋼材出口外部環(huán)境嚴(yán)峻。海關(guān)較新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份全國出口鋼材574.3萬 噸，同比下降16.5%，全球經(jīng)濟(jì)減速消極影響開始顯現(xiàn)。預(yù)計全年鋼材出口不及預(yù)期，能否轉(zhuǎn)降為升還有變數(shù)，需要進(jìn)一步觀察。

中國鐵礦石和鋼鐵價格較近幾周有些脫鉤，鐵礦石價格仍在迭創(chuàng)新高，而鋼鐵價格則走低。雖然鐵礦石價格表現(xiàn)相對較好，是受到供應(yīng)面因素的影響，但問題還在：當(dāng)前的分化走勢如何解決？

大連商品交易所鐵礦石期貨周一收報每噸769.5元人民幣(111.20美元)，僅略低于6月14日創(chuàng)下的紀(jì)錄收盤高位787.5元。但上海指標(biāo)螺紋鋼合約周一收報每噸3,716元人民幣，較5月22日觸及的八年半高位3,905元跌4.8%。

年內(nèi)迄今，鐵礦石期貨價格漲了75%，螺紋鋼價格錄得逾19.4%的溫和漲幅。

鐵礦石價格表現(xiàn)如此突出主要緣于：巴西淡水河谷一鐵礦發(fā)生潰壩，導(dǎo)致逾200人死亡多人失蹤后，一些礦場關(guān)閉進(jìn)行安全檢查，造成鐵礦石供給驟減數(shù)以百萬噸。

此外鐵礦石主要生產(chǎn)地區(qū)澳洲西北部3月底發(fā)生的熱帶氣旋，更是加劇了鐵礦石供給緊俏的情況。

中國今年減少了鐵礦石進(jìn)口，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月鐵礦石進(jìn)口較上年同期減少5.2%至4.24億噸。

鐵礦石市場趨緊的又一跡象是中國港口庫存驟降，截止6月14日一周庫存降至1.187億噸，為2017年年初以來較低，較去年6月觸及的峰值低了約4,300萬噸。

在面對貿(mào)易爭端的不利因素情況下，鋼鐵今年卻上漲，這在某種程度上令人印象深刻。

盡管北京當(dāng)局已采取行動來提振建筑和基建支出，但鋼鐵的其它主要消費者--制造業(yè)和汽車組裝等領(lǐng)域的活動卻下滑。中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)在2019年前五個月中有三個月低于50的榮枯分水領(lǐng)，5月指數(shù)為49.4,3月和4月高于50。

由于鐵礦石供應(yīng)緊張，加上鋼鐵需求陰霾罩頂，這兩者的價格走勢近來分歧并不令人意外。

假設(shè)二者較終恢復(fù)過去那種普遍的強(qiáng)相關(guān)性，那么問題在于，屆時是鐵礦石價格可能放緩呢，還是鋼鐵將上漲？

這大致將取決于貿(mào)易爭端的發(fā)展路徑，以及中國在刺激經(jīng)濟(jì)上成功與否。

如果中國政府確實設(shè)法通過支出再次提振了經(jīng)濟(jì)活動，那么鋼鐵價格可能會上漲。

不過，任何這種情況并未出現(xiàn)的跡象較終都將給鐵礦石價格帶來壓力，因為中國鋼廠的利潤率今年已經(jīng)下滑，它們可能會減產(chǎn)。

鋼廠似乎已經(jīng)開始青睞較低品位的鐵礦石，這降低了它們的成本，但每噸鐵礦石的鋼鐵產(chǎn)量也有所下降。

根據(jù)大宗商品報價機(jī)構(gòu)阿格斯(Argus)，交付至中國的58%品位鐵礦石價格與62%品位鐵礦石的差距已經(jīng)收窄。

去年底時，62%品位鐵礦石的價格較58%品位高出14.6%，但截至周一，溢價幅度下降至僅為7.2%。

如果鐵礦石價格繼續(xù)上漲，或者只是保持在高位，可能會有更多的中國鋼廠傾向于轉(zhuǎn)向較低品位的鐵礦石，尤其是因為這些鐵礦石大部分來自澳洲，并沒有受到巴西鐵礦石供應(yīng)中斷的影響。
進(jìn)口礦：受昨天夜盤低開高走影響，早間貿(mào)易商報價較昨天上調(diào)5-10元，隨開盤后盤面繼續(xù)上漲，山東區(qū)域PB粉成交價格較昨天上漲10元左右，市場活躍度較好，鋼廠詢盤積極;午后盤面繼續(xù)上漲收高831元，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲5-10元，部分貿(mào)易商封盤不出看好后市，鋼廠對價格接受程度有所下降，成交有所抑制，截止發(fā)稿唐山區(qū)域成交活躍山東區(qū)域活躍度一般。

近兩日螺紋鋼期價走高給現(xiàn)貨市場帶來提振，貿(mào)易商資源售價有所回暖，但從實際出貨來看，僅以下游用戶按需采購為主，總體交易量未有明顯的擴(kuò)大。

鎳是有色品種里波動率較高的品種，2019年5、6兩個月，印尼大選和洪水肆虐多次沖擊鎳價，造成鎳價日內(nèi)大幅波動。鎳也是2019年有色金屬中表現(xiàn)較好的品種，但未來鎳價大概率無法保持牛市。主要原因是作為鎳消費占比近8成的不銹鋼庫存高企。在不銹鋼庫存消化之前，鎳價難以持續(xù)走牛。

據(jù)機(jī)構(gòu)測算，2018年鎳終端消費有76%用于不銹鋼生產(chǎn)。截至2019年6月14日，佛山300系不銹鋼庫存為108600噸，無錫庫存為211300噸，合計319900噸，相比5月24日高點335600噸有所回落，但仍然維持高位。兩地總計庫存歷史較高值出現(xiàn)在2010年4月，為340000噸左右。上一次鎳價從200000元/噸調(diào)整至100000元/噸，歷時近6年。但本輪過剩料不會耗時過久，原因是電動汽車電池高鎳化將持續(xù)驅(qū)動需求增長。根據(jù)機(jī)構(gòu)測算，2018年鎳消費中4%用于電池，這個值到2025年預(yù)計會增長到17%，而不銹鋼將縮水至66%左右，新的消費增量會在未來對鎳價提供支撐。但除非供給發(fā)生重大變化，短期內(nèi)鎳的終端需求難言樂觀。

今年以來，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量保持高速增長，近期國內(nèi)鎳鐵RKEF檢修影響的產(chǎn)能也非常少，國內(nèi)RKEF鎳鐵利潤非常豐厚，完全不具備減產(chǎn)的條件。不銹鋼廠的利潤差于RKEF鎳鐵廠，但也還過得去。雖然較近部分不銹鋼企業(yè)開始檢修，但規(guī)模不大。鎳的庫存雖然處在低位，但不銹鋼企業(yè)利潤尚可，鎳鐵企業(yè)利潤仍然豐厚，高庫存似乎還沒有充分傳導(dǎo)。在這兩者利潤都尚不足以擠壓產(chǎn)能的情況下，鎳鐵和不銹鋼供過于求的時間或許被拉長。

截至2019年6月18日，LME鎳庫存為167130噸，比上周增加18噸，大趨勢看仍然處在去庫階段。上期所庫存期貨為15693噸，比2019年6月3日的8261噸大幅增加90%左右。從數(shù)據(jù)上看，國內(nèi)庫存是偏空的。之前有很多印尼方面的消息，例如印尼大選結(jié)束后發(fā)生暴亂影響鎳鐵生產(chǎn)，又因為發(fā)生洪水影響礦山企業(yè)。但從庫存上看較終都被證偽，大選和大水都只能影響日內(nèi)鎳價。

5月制造業(yè)PMI為49.4%，比4月下降0.7個百分點，時隔兩個月再次降到榮枯線以下。與歷史同期水平比較來看，今年5月49.4%的PMI水平創(chuàng)下歷史同期新低。5月非制造業(yè)PMI基本保持平穩(wěn)，其中建筑業(yè)景氣度下降，服務(wù)業(yè)景氣度上升。制造業(yè)PMI分項指數(shù)中下降較明顯的是訂單類指數(shù)，新訂單和新出口訂單指數(shù)降幅較大，三大訂單指數(shù)都低于榮枯線，需求走弱壓力加大。M2同比增長8.5%，M1同比增長3.4%，M2與M1差值繼續(xù)回落。

綜合近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)歷了年初的躁動，信貸再次收緊，經(jīng)濟(jì)活力降低。雖然整體有所降溫，但房地產(chǎn)施工面積增速仍保持在較高區(qū)間，利好房地產(chǎn)后周期的家電、機(jī)械設(shè)備、建筑材料等。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)汽車同比仍然在衰減，但環(huán)比轉(zhuǎn)正，且新能源車仍然在高速增長。這些因素對鎳的終端消費有一定拉動作用，但不銹鋼庫存高企仍是主導(dǎo)因素。

目前鎳價的堅挺和終端消費的疲弱形成了較明顯的背離，不銹鋼庫存得到充分消化似乎需要較長時間，在供需平衡前不看好鎳價。但減稅政策的持續(xù)發(fā)力和逆周期調(diào)節(jié)對消費端有一定拉升，鎳上游度集中也比較高，我們建議謹(jǐn)慎看空。


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